РАО "ЕЭС России"
Несколько разочаровывающие результаты первого полугодия 2005 года по МСФО
РАО "ЕЭС России" опубликовало несколько разочаровывающие результаты первого полугодия, продемонстрировав падение чистой прибыли на 31% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, хотя наш прогноз предусматривал снижение лишь на 6%.
Показатели EBITDA и операционной прибыли снизились на 1% по сравнению с первым полугодием 2004 гожа, поскольку темпы рост затрат – на 18% – оказались выше темпов роста выручки, увеличившейся на 14% (наш прогноз предусматривал рост на 14% и 12% соответственно).
Чистая прибыль (с учетом долей миноритариев) снизилась на 31% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года из-за увеличения процентных платежей на 53% и повышения эффективной ставки налогообложения.
Результаты РАО "ЕЭС России" за первое полугодие 2005 года
| In $mn, IFRS | 1 пг. | 1 пг. 05 | 1 пг. 05П | В год. сопост. | | Выручка | 11,898 | 13,580 | 13,415 | 14 | | Затраты | 9,279 | 10,979 | 10,544 | 18 | | Операционная прибыль | 1,453 | 1,437 | 1,500 | -1 | | EBITDA | 2,618 | 2,601 | 2,800 | -1 | | Чистая прибыль | 535 | 371 | 500 | -31 |
Источник: данные компании, оценки "Атона"
Мы полагаем, что публикация результатов не окажет существенного влияния на котировки акций компании, поскольку финансовая отчетность РАО в настоящий момент имеет второстепенное значение, а на первом плане остается реструктуризация сектора и изменения тарифной политики.
Наша рекомендация по акциям РАО "ЕЭС России" в настоящее время пересматривается.
Дмитрий Скрябин
skryabin@aton.ru
7 (095) 777-8877, ext. 3114 |
