Один из крупнейших европейских банков - Deutsche Bank присоединился к финансистам, предлагающим иностранным инвесторам заработать на предстоящей либерализации рынка акций “Газпрома”. Участники рынка не удивлены: этот продукт придумала и несколько лет успешно продавала Объединенная финансовая группа (ОФГ) , 40% акций которой Deutsche Bank купил в конце прошлого года.
Deutsche Bank стал предлагать своим клиентам новые производные ценные бумаги на акции “Газпрома” с прошлого месяца. “Мы и раньше предлагали структурированные продукты на акции российских компаний, в том числе и “Газпрома”, но сейчас речь идет о несколько иной структуре”, - пояснила пресс-секретарь банка Эва Хоффельман. Детали структуры она не раскрывает, но, как пояснил “Ведомостям” источник, знакомый с ситуацией, Deutsche Bank предлагает своим клиентам так называемые серые схемы владения акциями “Газпрома”, которые несколько лет назад придумали в Объединенной финансовой группе (ОФГ). “Они [Deutsche Bank] просто доработали их схемы и теперь предлагают их от своего имени”, - говорит он. Эту информацию “Ведомостям” подтвердил и осведомленный участник рынка.
Придумывать схемы российские финансисты начали в 1997 г. после введения ограничений на обращение акций “Газпрома”. С тех пор торговать ими можно только на четырех биржах, а нерезиденты и компании, в которых более трети мест в органах управления или более 50% уставного капитала принадлежит нерезидентам, могут покупать их только с разрешения ФКЦБ. Доля иностранцев в уставном капитале “Газпрома” была ограничена 9% , а в 1999 г. она была повышена до 20%. Это разделило рынок акций “Газпрома” на две части - местные акции и обращающиеся на западных биржах депозитарные акции (ADS). Например, вчера бумаги “Газпрома” на бирже “Санкт-Петербург “ стоили 59 руб. за акцию, а ADS, каждая из которых включает 10 акций компании, на Франкфуртской бирже котировались по 28,9 евро. Таким образом, премия по ADS составляла 68%.
Чтобы заработать на существенной разнице в ценах (в январе 1997 г. премия ADS к местным акциям, по данным Bloomberg, составляла 333% ), хитроумные финансисты, в том числе UFG, придумали, как обходить существующие ограничения. Например, зарегистрировав группу связанных перекрестным владением акций компаний, каждая из которых принадлежит нерезидентам менее чем на 50%. По состоянию на середину прошлого года клиенты ОФГ таким образом контролировали около 7% акций “Газпрома”, а клиенты Deutsche Bank, по словам осведомленного участника рынка, - менее 1%. “Но эта доля может в любой момент измениться - сегодня это 1% , а завтра уже 3% “, - заметил он.
В конце прошлого года президент России Владимир Путин, встретившись с представителями крупнейших инвесткомпаний, заверил их в том, что либерализация рынка акций “Газпрома” произойдет в течение нескольких месяцев. Его обещания заставили поторапливаться желающих заработать на дисбалансе цен, ведь с отменой всех ограничений стоимость бумаг в России и за рубежом выровняется. Буквально в день встречи Путина с инвесторами британская компания Charlemagne Capital Ltd зарегистрировала на Бермудах компанию Novy Neft Ltd, все средства которой, как указывалось в презентационных материалах, будут вкладываться в инструменты, привязанные к местным акциям “Газпрома”. К концу ноября инвесторы вложили в Novy Neft уже $100 млн.
Выход одного из крупнейших в мире банков на серый рынок местных финансистов не удивляет. “Очевидно, что Deutsche хочет снять последние сливки в преддверии отмены ограничений”, - говорит источник, близкий к “Газпрому”. Интерес к подобным продуктам проявляет все большее количество игроков, соглашается управляющий директор “Атона” Дмитрий Старенко, просто у каждого свое понятие о рисках.
Впрочем, начальник отдела биржевых операций ИФК “Метрополь” Алексей Бачурин считает, что в новых схемах уже нет нужды: их и так хватает, а те, кто хотят купить, могут это сделать без проблем. Ситуация с либерализацией, по мнению Старенко, давно назрела. А после того как “Газпром” подтвердил, что государство контролирует более 50% голосов, в агрессивной защите рынок акций монополиста не нуждается, подчеркивает он. Спокойны и в “Газпроме” - пресс-секретарь председателя правления концерна Сергей Куприянов заявил, что деривативы Deutsche Bank в очередной раз демонстрируют большой интерес инвесторов к акциям “Газпрома”. Получить комментарии ОФГ вчера не удалось. |
