“Газпром” — “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по акциям “Газпрома” с “покупать” до “держать” и справедливую цену с $3,28 до $2,28. В понедельник “Газпром” представил результаты за III квартал 2004 г. по МСФО. Аналитиков “Тройки Диалог” разочаровало, что денежные потоки концерна от основной деятельности впервые за последние девять кварталов выражаются отрицательной величиной — -$896 млн. Более того, из-за приобретения за $1,77 млрд доли “Роснефти” в “Севморнефтегазе” отрицательными окажутся и свободные денежные потоки “Газпрома” за весь 2004 г., считают в “Тройке Диалог”. “Неутешительные фундаментальные показатели и неопределенность вокруг слияния с “Роснефтью” не позволяют нам сохранить рекомендацию “покупать”, — говорят в инвесткомпании. Чистая прибыль за III квартал составила $1 млрд, а EBITDA — $2,27 млрд. Обнародованные данные свидетельствуют о продолжающемся снижении рентабельности, которая в III квартале 2004 г. опустилась до самого низкого уровня за всю историю компании, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Рентабельность EBITDA составила 31% против 32% кварталом ранее. Снижение рентабельности выглядит еще более значительным по сравнению со II кварталом 2003 г. и III кварталом 2003 г., когда данный показатель составлял соответственно 46% и 35%. Аналитики ОФГ считают, что снижение рентабельности обусловлено общей неэффективностью “Газпрома”, руководство которого не смогло воспользоваться повышением внутренних и мировых цен на газ. ОФГ сохраняет по этим акциям рекомендацию “лучше рынка” и прогнозируемую цену $2,75. Аналитики группы отмечают, что эта рекомендация не подкреплена фундаментальными показателями и основана исключительно на ожидаемых изменениях, связанных с отменой двухуровневой структуры рынка акций и реформой сектора. Во вторник на бирже “Санкт-Петербург” акции “Газпрома” упали на 1,58% — 76,18 руб. ($2,73). НТМК — “Атон”
“Атон” понизил рекомендацию по акциям Нижнетагильского металлургического комбината (НТМК) с “покупать” до “держать”, сохранив прогнозируемую цену $1,22. Бумаги исчерпали потенциал роста по отношению к прогнозируемой цене, объясняют в “Атоне” понижение рекомендации. В 2005 г. материнская компания НТМК — “Евразхолдинг” предполагает потратить на капитальные вложения $479 млн, что на 31% больше прошлогоднего показателя. В частности, НТМК планируется выделить $126 млн в 2005 г. и $156 млн в 2006 г. “Евразхолдинг” намерен финансировать половину капзатрат за счет собственных средств, а оставшуюся часть — за счет заимствований. В январе “Евразхолдинг” увеличил выпуск стального проката на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отмечают в МДМ-банке. Выпуск стали составил 1,22 млн т, что на 3,2% больше, чем за тот же период прошлого года. Самый высокий темп роста продемонстрировал НТМК, который увеличил выпуск стали на 7,2% и стального проката на 6%. Аналитики банка довольны ростом производства НTMK, так как ожидали более низких показателей. МДМ-банк сохраняет по этим бумагам рекомендацию “держать” и целевую цену $0,91. Во вторник в РТС акции НТМК котировались по $1,2-1,235.
Источник - Бизнес. Советы профессионалов |
